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银行:估值回到底部 配置价值凸显

2019-01-20 15:58
来源: 微信公众号南华基金
编辑:东方财富网

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  电新:板块具备避风港属性

  从行业景气度比较的角度出发,电新板块有望成为当下市场资金配置的“避风港”。短期新能源车产销量、光伏产业链价格及风电新增装机量均表现强势,2019年在政策扶持及自发需求启动等因素驱动下,行业景气仍有望延续。

  具体表现为:新能源乘用车在供给进阶、消费崛起、积分制考核等因素驱动下,仍有望延续高速增长;光伏政策预期向好及平价趋近,行业复苏趋势确立;风电因宏观环境、配额制考核、电价周期等多因素向好,行业装机有望加速。此外,电力设备板块受益稳基建政策,逆周期属性已然显现,行业招标情况将会改善。

  银行:估值回到底部

  上周银行板块下跌4.65%,沪深300下跌4.31%,银行板块跑输沪深300指数0.34个百分点。25家A股上市银行上周悉数下跌,其中估值相对较高、持仓集中的银行跌幅较大,跌幅前三的分别是招商银行(-10.38%)、常熟银行(-8.20%)和平安银行(-7.08%)。

  上周央行创立“定向中期借贷便利”工具,定向中期借贷便利是针对民企、小微企业的定向支持工具,面向的是对小微企业、民企具有较强支持力度的全国性银行和大型城商行,是结构性宽松的延续。

  央行希望降低民企、小微企业的融资成本,但是统一降低基准贷款利率有可能会刺激房地产等领域,所以创立TMLF,表明央行希望通过银行资金成本的传导,实现结构性降息的目标,不过效果还需要观察,信用传导过程仍然不是很顺畅。

  另一方面,创设TMLF意味着央行更多通过市场传导机制影响贷款利率,从而下调基准利率的概率大幅降低,市场由于全面降息对银行不利影响的担忧有所缓解。

  板块估值对应18年PB仅0.78倍(剔除次新股),创历史新低,板块股息率为4.02%,其中五大行股息率均在4.6%以上,远高于10年期国债收益率3.32%,配置价值凸显。

(文章来源:微信公众号南华基金

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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